Διπλή ώθηση στις τράπεζες από την έξοδο στην αγορά

Στην έξοδο του Δημοσίου στην αγορά ομολόγων, που είναι πλέον θέμα ημερών, ποντάρουν οι διοικήσεις των τραπεζών για να δοθεί ώθηση στους δικούς τους σχεδιασμούς για άντληση νέων κεφαλαίων με ομολογιακές εκδόσεις, αλλά και για να διευκολυνθεί η εφαρμογή του σχεδίου του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για τη γρήγορη μείωση των κόκκινων δανείων μέσω τιτλοποιήσεων.

Όπως αναφέρουν τραπεζικά στελέχη, η παρατεταμένη εκκρεμότητα σχετικά με την έκδοση ομολόγων από το Δημόσιο, έχει προκαλέσει σοβαρά προβλήματα στον τραπεζικό τομέα και πρέπει να λήξει το συντομότερο. Ο αρχικός σχεδιασμός της κυβέρνησης προέβλεπε έκδοση 10ετών ομολόγων αμέσως μετά τη λήξη του προγράμματος, τον περασμένο Αύγουστο, αλλά η αναταραχή στην Ιταλία εκτροχίασε αυτά τα σχέδια και τώρα η κυβέρνηση ετοιμάζεται να «δοκιμάσει τα νερά» της αγοράς με μια μικρή έκδοση 5ετών ομολόγων (2-3 δισ. ευρώ).

Η πολύμηνη αναμονή για την έξοδο του Δημοσίου στην αγορά δημιούργησε συνθήκες αποκλεισμού και των τραπεζών από την αγορά ομολόγων, παρότι γίνονταν συνεχώς συζητήσεις για εκδόσεις, κυρίως της κατηγορίας tier 2, δηλαδή ομολογιακών δανείων που μπορούν να υπολογισθούν στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας. Απαραίτητη προϋπόθεση για να επανέλθουν οι τράπεζες στην αγορά είναι να επανέλθει πρώτα το Δημόσιο, όπως τονίζουν τραπεζικά στελέχη.

Αμέσως μόλις ολοκληρωθεί η διάθεση των 5ετών ομολόγων από το Δημόσιο, ακόμη και αν η τιμολόγηση της έκδοσης δεν είναι η καλύτερη δυνατή, για τις τράπεζες θα ανοίξει ένας ενάρετος κύκλος, καθώς:

1. Οι τράπεζες θα μπορέσουν να συνεχίσουν τις επαφές τους με την αγορά για δικές τους εκδόσεις, οι οποίες θα πρέπει να ολοκληρωθούν μέσα στο 2019, για να καλύψουν και τις νέες ελάχιστες απαιτήσεις επάρκειας κεφαλαίων, που θα ανακοινώσει το προσεχές διάστημα ο Ενιαίος Εποπτικός Μηχανισμός της ΕΚΤ. Πιο «προχωρημένη», από αυτή την άποψη, είναι η Τράπεζα Πειραιώνς, που ήδη από τα τέλη του 2018 είχε επαφές για μια ομολογιακή έκδοση tier-2. Επίσης, υπάρχουν σχεδιασμοί και για εκδόσεις καλυμμένων ομολόγων, που έχουν και τις καλύτερες βαθμολογίες από τους οίκους αξιολόγησης (η S&P έχει ανεβάσει καλυμμένο ομόλογο της Εθνικής στην επενδυτική βαθμίδα - investment grade).
2. Η αναμενόμενη υποχώρηση των αποδόσεων των κρατικών και τραπεζικών ομολόγων και η συμπίεση στα spread των συμβολαίων ασφάλισης έναντι κινδύνου αθέτηση (cds) είναι απαραίτητη προϋπόθεση για να γίνει δυνατή η εφαρμογή του ιταλικού μοντέλου για τα κόκκινα δάνεια, καθώς οι προμήθειες που θα πληρώνουν στο Δημόσιο οι τράπεζες για την παροχή εγγυήσεων σε τιτλοποιήσεις θα υπολογίζονται με όρους αγοράς.