Τρελό ράλι στις αποδόσεις (και) των ελληνικών ομολόγων

Όταν ακόμα και τα πορτογαλικά ομόλογα σημειώνουν αρνητικές (!) αποδόσεις, αντιλαμβάνεται κανείς το… πανηγύρι στις αγορές, από το οποίο δεν απουσιάζουν οι ελληνικοί τίτλοι.

Αν υποστήριζε κανείς πριν κανένα εξάμηνο, ότι το ελληνικό 10ετές θα διαπραγματευόταν σταθερά κάτω από το 2%, μάλλον θα αντιμετωπιζόταν ως τρελός, ενώ και μόνο η σκέψη ότι το 5ετές μπορεί να πέσει κάτω από το 1%, αναγόταν στην… επιστημονική φαντασία. Κι όμως, η πραγματικότητα είναι αυτή.

Αναμφίβολα, η ψήφος εμπιστοσύνης των αγορών έχει βαρύνει ιδιαιτέρως από το Μάιο και μετά, όταν έγινε σαφές ότι απομακρύνεται ο κίνδυνος παρατεταμένης πολιτικής αβεβαιότητας, ενώ και οι πρώτες κινήσεις της νέας κυβέρνησης έχουν αξιολογηθεί θετικά. Από την άλλη μεριά, δεν μπορεί να αγνοήσει κανείς τον περίγυρο.

Βασικό χαρακτηριστικό είναι η μαζική στροφή των επενδυτών σε υψηλές αποδόσεις με χαμηλό ρίσκο, λόγω των κραδασμών στη διεθνή σκακιέρα και κάπως έτσι τα ελληνικά ομόλογα αντιμετωπίζονται ως… λαχείο. Μόνο τυχαία δεν είναι, άλλωστε, η αυξανόμενη παρουσία μακροπρόθεσμων επενδυτών- ασφαλιστικά ταμεία, επενδυτικές τράπεζες- στις τελευταίες εκδόσεις ομολόγων.

Οι πιο επιφυλακτικοί παρατηρούν, πάντως, ότι αυτή η συγκυρία του φτηνού χρήματος για τις χώρες ειδικά της Ευρώπης που επιβραδύνεται, είναι ενδεχομένως η κατάλληλη για να πέσει κρατικό χρήμα σε μεγάλα επενδυτικά projects, που μπορούν να τονώσουν την ασθμαίνουσα ανάπτυξη.