Axia: Χωρίς αυξήσεις κεφαλαίου για τις τράπεζες

Συγκρατημένα αισιόδοξη εμφανίζεται η Axia Ventures σε έκθεσή της για τις ελληνικές τράπεζες, αποδίδοντας στις πιέσεις που έχουν ασκηθεί στον κλάδο στον μεγάλο όγκο των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων καθώς και στη χαμηλή κερδοφορία τους. Ο οίκος βλέπει ανοδικό περιθώριο για τις τράπεζες, αλλά επίσης διαπιστώνει και τη νευρικότητα των επενδυτών για το προφίλ ρίσκου/απόδοσης του κλάδου.

Ειδικότερα, η Axia προχωρά σε μειώσεις των τιμών-στόχων των ελληνικών τραπεζών, οι οποίες κυμαίνονται από το -10% έως το -45%, διατηρώντας ωστόσο τη σύσταση «αγοράς» (buy) για το σύνολο του κλάδου. Πιο αναλυτικά, μειώνει την τιμή-στόχο της Alpha Bank στα 2 ευρώ από 2,60 ευρώ προηγουμένως, της Eurobank στο 1,07 ευρώ από 1,19 ευρώ, της Εθνικής Τράπεζας στα 2,34 ευρώ από 3,57 ευρώ και της Πειραιώς στα 2,51 ευρώ από 4,57 ευρώ. Με τις νέες τιμές-στόχους, τα περιθώρια ανόδου στις τιμές των τραπεζικών μετοχών διαμορφώνονται στο 49% με 115%.

Με βάση το συντηρητικό σενάριο του οίκου, η Εθνική και η Eurobank αναμένεται να έχουν καλύτερες επιδόσεις (λόγω των υψηλότερων δεικτών κάλυψης και των συγκριτικών αναγκών μείωσης των NPEs), με την Alpha να ακολουθεί και αμέσως μετά την Πειραιώς.

H Axia πιστεύει ότι οι τράπεζες θα διαχειριστούν την κατάσταση χωρίς ενέργειες «αραίωσης» των κεφαλαίων (dilution), υπό την προϋπόθεση ότι μπορούν να παράγουν ισχυρά κέρδη προ προβλέψεων, διοχετεύοντάς τα στην εκκαθάριση των ισολογισμών τους.

Όπως αναφέρει ο οίκος, οι μετοχές των τραπεζών παραμένουν πιεσμένες καθώς υπάρχουν ακόμη ανησυχίες για την ικανότητα των τραπεζών να διαχειριστούν πιο δύσκολους στόχους μείωσης των NPEs το 2020 και το 2021, την αναμενόμενη χαμηλή κερδοφορία των τραπεζών σε συνδυασμό με τις αυξημένες κεφαλαιακές απαιτήσεις.