Bloomberg: Στην «άνω-κάτω» αγορά ομολόγων, η Ιταλία και η Ελλάδα αναδεικνύονται οι μεγάλες κερδισμένες
Καθώς οι διεθνείς αγορές ομολόγων συνταράσσονται από ανησυχίες για το αυξανόμενο δημόσιο χρέος, τα κρατικά ομόλογα της Ιταλίας, της Ελλάδας και της Ισπανίας σημειώνουν εντυπωσιακές επιδόσεις.
Σε σημερινό του δημοσίευμα, το πρακτορείο Bloomberg επαινεί τα επιτεύγματα της οικονομίας των χωρών που κάποτε βρίσκονταν στο περιθώριο της ευρωπαϊκής αγοράς λόγω της σπατάλης και της πολιτικής αστάθειας, όπως σημειώνει χαρακτηριστικά.
Οι χώρες αυτές, που κάποτε αποτελούσαν το «μαύρο πρόβατο» της Ευρωζώνης, πλέον ανταμείβονται από τις αγορές για τη σχετική δημοσιονομική τους πειθαρχία και την ανάκαμψη που πέτυχαν έπειτα από σκληρές μεταρρυθμίσεις και εκτεταμένη λιτότητα.
To oικονομικό θαύμα της Ιταλίας και τα κρατικά ομόλογα
Ενώ η Γερμανία, οι ΗΠΑ και η Ιαπωνία προχωρούν με αυξημένες κρατικές δαπάνες, οι «περιφερειακές» χώρες της ΕΕ εμφανίζονται ως πιο υπεύθυνες και αξιόπιστες δημοσιονομικά. Η Ιταλία ειδικά έχει μεταμορφωθεί από χώρα με αναιμική ανάπτυξη και ασταθή πολιτική σε αγορά-έκπληξη, προσελκύοντας ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον, σημειώνεται.
Η ψαλίδα ανάμεσα στις αποδόσεις των ιταλικών και των γερμανικών 10ετών ομολόγων έχει φτάσει να είναι μικρότερη από μία ποσοστιαία μονάδα. Το ποσοστό αυτό έχει μειωθεί σημαντικά από 5,7 ποσοστιαίες μονάδες πριν από μια δεκαετία, καταδεικνύοντας πώς το παλιότερο χάσμα μεταξύ των κρατών στην Ευρώπη - και γενικότερα σε όλες τις ανεπτυγμένες αγορές - αμβλύνεται, καθώς οι επενδυτές τιμωρούν τους μεγάλους δανειολήπτες.
Οι επενδυτές ανταμείβουν πλέον τα BTPs, δηλαδή τα ιταλικά κρατικά ομόλογα, καθώς οι αποδόσεις τους μειώνονται σταθερά. Στελέχη όπως ο Patrick Barbe της διαχειρίστριας εταιρείας κεφαλαίων, Neuberger Berman βλέπουν ακόμα μεγαλύτερη σύγκλιση τους επόμενους μήνες, ενώ και η Barclays προβλέπει περαιτέρω μείωση του spread.
Η ελληνική οικονομία σε ανοδική πορεία
Το φαινόμενο δεν περιορίζεται στην Ιταλία. Η Γαλλία, μέχρι πρότινος πυλώνας της ευρωζώνης, βλέπει πλέον το κόστος δανεισμού της να υπερβαίνει αυτό της Ισπανίας και να πλησιάζει της Ελλάδας. Οι αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της Ιταλίας και της Ελλάδας από οργανισμούς όπως η S&P ενισχύουν την εικόνα αυτής της θεαματικής μεταστροφής. Ο DBRS και ο Scope αναβάθμισαν πρόσφατα την Ελλάδα εντός της επενδυτικής βαθμίδας (ΒΒΒ).
Η αλλαγή δεν είναι μόνο αποτέλεσμα βελτιωμένων δημοσιονομικών στοιχείων. Η ίδια η Γερμανία, με νέα κυβέρνηση, έχει υιοθετήσει πιο επεκτατική πολιτική, εντείνοντας την διόγκωση του δημόσιου χρέους. Αυτό συμβάλλει στη σύγκλιση των αποδόσεων και ενισχύει το επενδυτικό προφίλ της ευρωπαϊκής περιφέρειας που μέχρι πρότινος παρακολουθούσε από… μακριά της «ατμομηχανή της Ευρώπης», όπως συχνά αποκαλείται η γερμανική οικονομία.
Ένας δείκτης περιφερειακών ομολόγων της Bank of America βρίσκεται σε τροχιά για την καλύτερη τριμηνιαία απόδοσή του από το 2020, με κέρδη 2,3% από τον Απρίλιο, που συγκρίνεται με μηδενική απόδοση για έναν δείκτη ομολόγων της G7. Στις αγορές μετοχών, η Ισπανία, η Ελλάδα, η Σλοβενία και η Πολωνία καταγράφουν τα 10 κορυφαία κέρδη παγκοσμίως σε όρους δολαρίου φέτος, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg.
Φυσικά, οι κίνδυνοι παραμένουν. Η συνέχιση της ανόδου των επιτοκίων από τις ΗΠΑ και τη Γερμανία ενδέχεται να επηρεάσει δυσμενώς τις περιφερειακές οικονομίες, αυξάνοντας το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους. Ωστόσο, για την ώρα, η απόδοση των περιφερειακών ομολόγων είναι τέτοια που προσελκύει τους επενδυτές.
Καταλήγοντας το δημοσίευμα αναφέρει ότι μια λιγότερο κατακερματισμένη ευρωπαϊκή αγορά θα μπορούσε να βοηθήσει τα κράτη μέλη της ΕΕ να εκδώσουν κοινά ομόλογα για να χρηματοδοτήσουν τις αμυντικές δαπάνες για τον επανεξοπλισμό της ηπείρου, στην πορεία απόκτησης στρατηγικής αυτονομίας.