JP Morgan: Απαισιόδοξη για τις ευρωπαϊκές τράπεζες – Προτείνει άνοιγμα short θέσεων
Οι μετοχές των ευρωπαϊκών τραπεζών μετά τα ισχυρά κέρδη που έχουν σημειώσει φέτος αναμένεται να ακολουθήσουν αντίθετη πορεία, σύμφωνα με τους αναλυτές της JP Morgan κι έτσι οι επενδυτές θα πρέπει να αρχίζουν να σκέφτονται να ανοίξουν short θέσεις σε αυτές (στοιχήματα για πτώση των μετοχών). Όπως επισημαίνεται στο σημείωμα της αμερικανικής τράπεζας, για τις ευρωπαϊκές τράπεζες επί του παρόντος η κορύφωση των αποδόσεων των ομολόγων συνιστά έναν σοβαρό κίνδυνο.
Οποιαδήποτε πτώση των αποδόσεων, ή ενδεχόμενες μειώσεις των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα το επόμενο έτος, θα περιορίσουν την κερδοφορία των τραπεζών, αναφέρουν οι αναλυτές σε σημείωμά τους τη Δευτέρα. Οι αναλυτές θεωρούν ότι τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα είναι επίσης ευάλωτα σε οποιαδήποτε σημάδια ύφεσης στην Ευρώπη και προτείνουν τα άνοιγμα short θέσεων στον κλάδο, ενώ προχωρούν σε υποβάθμισή του σε underweight από neutral.
«Οι τράπεζες θα μπορούσαν να υποφέρουν αν οι οικονομίες εισέλθουν σε ύφεση και αν κάποιο από το πολύ ευνοϊκό πιστωτικό σκηνικό αλλάξει το επόμενο έτος, με διεύρυνση των spreads και αύξηση των αθετήσεων», αναφέρεται στο σημείωμα. Οι πιστωτικοί κίνδυνοι φαίνεται ότι θα αυξηθούν, ιδίως για τις τράπεζες που εκτίθενται σε εταιρείες με υψηλές αποδόσεις υψηλής απόδοσης, σε μικρομεσαίες επιχειρήσεις και σε εμπορικά ακίνητα, καθώς οι ανάγκες αναχρηματοδότησης θα αυξηθούν από το επόμενο έτος.
Ο δείκτης των ευρωπαϊκών τραπεζών καταγράφει κέρδη περί του 8% από την έναρξη της τρέχουσας χρονιάς, αισθητά υψηλότερο ποσοστό από το 1,7% του Euro STOXX 600. Από τον Σεπτέμβριο του 2020, οι τράπεζες έχουν καταγράψει κέρδη που ξεπερνούν το 60%, ένα ράλι που οφείλεται στην απότομη άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων τα τελευταία τρία χρόνια. Όμως, ο ούριος άνεμος των επιτοκίων μπορεί να αρχίζει να εξασθενεί, με την ΕΚΤ να επιλέγει την περασμένη εβδομάδα να μην προβεί σε αύξηση για πρώτη φορά περισσότερο από ένα χρόνο.
Η καταθετική βάση των τραπεζών είναι πιθανό να συρρικνωθεί και τα καθαρά έσοδα από τόκους πιθανόν να φθάνουν στην κορύφωσή τους, όπως σημειώνουν οι αναλυτές. Όσο για τα μερίσματα και τις επαναγορές ιδίων μετοχών που έχουν προσελκύσει τους επενδυτές, είναι ήδη «όσο καλύτερα γίνεται», ενώ οι τράπεζες αντιμετωπίζουν τον πρόσθετο κίνδυνο των τιμωρητικών φόρων που εξετάζουν αρκετές χώρες.
Τα τα αποτελέσματα του γ΄ τριμήνου για τις τράπεζες μέχρι στιγμής παρουσιάζουν μια μικτή εικόνα. «Μετά από μια μακρά σειρά εύρωστων αποτελεσμάτων, φαίνεται ότι τα κέρδη αρχίζουν να δημιουργούνται πιο δύσκολα», τονίζεται στο σημείωμα.