fbpxΠαράθυρο για δύο εκδόσεις ομολόγων | Economistas.gr Skip to main content

Παράθυρο για δύο εκδόσεις ομολόγων

Παράθυρο για δύο εκδόσεις ομολόγων
Φωτο: Shutterstock

Οι προεκλογικές παροχές, που πυροδότησαν τις αντιδράσεις των Ευρωπαίων, αλλά και το μπαράζ εξαγγελιών για νέες παροχές, «πάγωσαν» τον αρχικό σχεδιασμό έκδοσης νέου ομολόγου ως τις αρχές του Ιουνίου.

Οι διαδικασίες δεν «ξεπάγωσαν» ούτε μετά το ράλι που ξεκίνησε στις 27 Μαίου, καθώς εκτιμήθηκε ότι μια στραβοτιμονιά αρκεί για να μετατρέψει το κύμα αγορών σε κύμα πωλήσεων κι έτσι να «κουρευτούν» όσοι σοβαροί επενδυτές επιστρέφουν σιγά- σιγά στα ελληνικά χαρτιά.

Οι κινήσεις από εδώ και πέρα, δηλαδή αμέσως μόλις κλείσουν οι κάλπες της 7ης Ιουλίου, είναι πολύ συγκεκριμένες κι όπως εξηγούν στο economistas πηγές που βρίσκονται κοντά στη διαχείριση του Δημόσιου Χρέους, η ταχύτητα και η αποφασιστικότητα που θα επιδείξει η επόμενη κυβέρνηση ως το Σεπτέμβριο, θα είναι καθοριστικές.

Αυτήν τη στιγμή, τα ελληνικά ομόλογα βρίσκονται στον… παράδεισο, εμφανίζοντας πρωτοφανείς αποδόσεις. Το 10ετές, που είχε κλείσει στο 3,387% στις 24 Μαίου, έφτασε ως και το 2,687%, ενώ το 5ετές κινείται στη ζώνη του 1,5%, όταν προς το τέλος Μαρτίου βρισκόταν στα επίπεδα του 2,7%! Χαρακτηριστικό είναι ότι οι ελληνικοί τίτλοι κοντράρονται, πλέον, στα ίσα με τους ιταλικούς, καθώς το spread στα 10ετή διαμορφώνεται κάτω από τις 40 μονάδες βάσης.

sygkritiko_10etes_ellada-_italia.png

Η εκτίμηση είναι ότι η εικόνα αυτή θα διατηρηθεί ή ενδεχομένως να βελτιωθεί περαιτέρω, ειδικά εφόσον επιβεβαιωθούν οι δημοσκοπήσεις που δείχνουν αυτοδύναμη κυβέρνηση στις 7 Ιουλίου. Η άρση της αβεβαιότητας μιας παρατεταμένης προεκλογικής περιόδου και η απομάκρυνση του ενδεχομένου αλλεπάλληλων εκλογικών αναμετρήσεων, είναι άλλωστε αυτά που προκάλεσαν το ράλι των ελληνικών ομολόγων και την «έκρηξη» του Χρηματιστηρίου. Με αυτά ακριβώς τα δεδομένα, η επόμενη κυβέρνηση θα πρέπει να αξιοποιήσει στο έπακρο το θετικό momentum, να δώσει στίγμα αποφασιστικότητας από τις προγραμματικές δηλώσεις και να διευκολύνει έτσι την επόμενη έκδοση ομολόγου, το αργότερο ως το Σεπτέμβριο. Οι ίδιες πηγές επισημαίνουν, μάλιστα, ότι αν δεν υπάρξουν καθυστερήσεις, είναι δυνατή και δεύτερη έκδοση μέσα σε αυτό το «παράθυρο» των δύο μηνών.

Γιατί είναι κρίσιμος ο Σεπτέμβριος; Από τις δηλώσεις των Ευρωπαίων έχει γίνει σαφές ότι οι παροχές της απερχόμενης κυβέρνησης, καθώς και η ακύρωση του φορολογικού «πακέτου» (μείωση αφορολογήτου- φοροελαφρύνσεις αντίμετρα), που έπρεπε να ισχύσει από την Πρωτοχρονιά του 2020, δεν θα πρέπει να θεωρούνται τετελεσμένα, πόσο μάλλον όταν υπάρχει αυτή η… διαφορά των 5,5 δισ. ευρώ στους στόχους για το πλεόνασμα 2019- 2020. Στις αρχές Σεπτεμβρίου επιστρέφουν, λοιπόν, οι Θεσμοί για την 4η αξιολόγηση, σηκώνοντας και την αυλαία των διαβουλεύσεων για τον Προϋπολογισμό του 2020, όπου και τα δύο κόμματα έχουν εξαγγείλει ότι θέλουν να «χωρέσουν» μειώσεις φόρων.

Η όποια μικρή ή μεγαλύτερη κόντρα των Ελληνικών Αρχών με τους Ευρωπαίους, είναι βέβαιο ότι θα μεταφερθεί και στην αγορά των ομολόγων, καθώς είναι ουτοπία να πιστεύει κανείς ότι η Ελλάδα έχει βγει από το μικροσκόπιο. Με αυτό το σκεπτικό, η επιλογή the sooner the better είναι μονόδρομος για τις επόμενες κινήσεις διαχείρισης του Χρέους…

ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ

Αυξάνονται τα «φέσια» του Δημοσίου στην αγορά
Αυξάνονται τα «φέσια» του Δημοσίου στην αγορά
Η πραγματικότητα είναι, βέβαια, ότι από το 2013 που ξεκίνησε η διαδικασία εξόφλησης των κρατικών οφειλών, είναι σαν να υπάρχει μια… μαγική δύναμη που μπλοκάρει τα κονδύλια που φεύγουν από το ΓΛΚ- όποτε φεύγουν- αλλά αποδεσμεύονται από τους φορείς με τα χίλια ζόρια.
Αυξάνονται τα «φέσια» του Δημοσίου στην αγορά
Τι είδε ο Economist και κρούει καμπανάκι στην Αθήνα;
Τι είδε ο Economist και κρούει καμπανάκι στην Αθήνα;
Οι δύσκολες «στροφές», που καλείται να περάσει με επιτυχία η Αθήνα. ​​​​​​​Το στοίχημα της παραγωγικότητας στο Δημόσιο και η προσέλκυση των ξένων επενδύσεων.
Τι είδε ο Economist και κρούει καμπανάκι στην Αθήνα;
Τα επόμενα βήματα στο πεδίο του Χρέους
Τα επόμενα βήματα στο πεδίο του Χρέους
​​​​​​​Πώς θα επιτευχθεί ο στόχος για μια έκδοση benchmark και πώς θα "σκουπιστούν" τα ακριβά ομόλογα. Το σύνολο του ελληνικού Χρέους που βρίσκεται στα χέρια ιδιωτών ανέρχεται σε περίπου 46 δισ. ευρώ. 
Τα επόμενα βήματα στο πεδίο του Χρέους
Αναβάθμιση από τη γερμανική Scope Ratings
Αναβάθμιση από τη γερμανική Scope Ratings
Προάγγελος και για αναβάθμιση από τη S&P μετά από τον ξαφνικό «έρωτα» Οίκων Αξιολόγησης και επενδυτών για την Ελλάδα- Καταλύτης η μεταρρυθμιστική ατζέντα και η προσέλκυση επενδύσεων.
Αναβάθμιση από τη γερμανική Scope Ratings
Σιωπηρό... by pass στο Μεσοπρόθεσμο του 2019
Σιωπηρό... by pass στο Μεσοπρόθεσμο του 2019
Χωρίς τον “πονοκέφαλο” του πρόωρου σχεδιασμού για τα επόμενα έτη σχεδιάζει τις κινήσεις του το υπουργείο Οικονομικών- Το εντυπωσιακό το κλείσιμο της “ψαλίδας” με τα γερμανικά ομόλογα επιταχύνει την αναθεώρηση του DSA.
Σιωπηρό... by pass στο Μεσοπρόθεσμο του 2019
«Σήμα» από τις Βρυξέλλες για αναθεώρηση της ανάλυσης Χρέους
«Σήμα» από τις Βρυξέλλες για αναθεώρηση της ανάλυσης Χρέους
Εντυπωσιακή μείωση της δαπάνης για τόκους «μετράει» η Κομισιόν- Βαριά η «σκιά» και στην Ελλάδα από την πρόβλεψη για παρατεταμένη επιβράδυνση.
«Σήμα» από τις Βρυξέλλες για αναθεώρηση της ανάλυσης Χρέους