fbpxΗ μάχη των επιτοκίων στην Ευρώπη και το ελληνικό ενδιαφέρον | Economistas.gr
Skip to main content

Η μάχη των επιτοκίων στην Ευρώπη και το ελληνικό ενδιαφέρον

Η μάχη των επιτοκίων στην Ευρώπη και το ελληνικό ενδιαφέρον
Φωτογραφία: Shutterstock

Μπρος γκρεμός και πίσω ρέμα. Διατήρηση των μηδενικών ή μάλλον αρνητικών επιτοκίων ως αντίβαρο στην αναιμική ανάπτυξη της Ευρωζώνης ή αύξηση των επιτοκίων έτσι ώστε να μην καταγράφουν ζημιές τράπεζες, επιχειρήσεις και νοικοκυριά;  

Για πολλούς, το δίλημμα είναι άλλο και έχει να κάνει με το κατά πόσο τα κράτη- μέλη της Ευρωζώνης είναι διατεθειμένα να αλλάξουν τους όρους του Συμφώνου Σταθερότητας, κοινώς κατά πόσο είναι διατεθειμένα να χαλαρώσουν τα δημοσιονομικά “λουριά” και να ρίξουν χρήμα στο μύλο της οικονομίας, έτσι ώστε και η ΕΚΤ να άρει τα έκτακτα μέτρα νομισματικής χαλάρωσης.  

Σε κάθε περίπτωση, όπως κι αν δει κανείς το πρόβλημα, η απάντηση βρίσκεται στη Γερμανία.  

Δεν είναι μυστικό ότι το Βερολίνο “φρενάρει” συστηματικά κάθε συζήτηση περί δημοσιονομικής χαλάρωσης στην Ευρωζώνη, κάτι που αυξάνει, άλλωστε, τον βαθμό δυσκολίας του σχεδίου της Αθήνας για μείωση του στόχου των πλεονασμάτων από το 2021. Πέρα από τις συμμαχίες που “χτίζει” η ελληνική πλευρά, φαίνεται, όμως, ότι υπάρχει κάτι ακόμα που εκτιμάται ότι μπορεί να στριμώξει το Βερολίνο.   

Η ΕΚΤ, πριν αποχωρήσει ο Μάριο Ντράγκι, κατέστησε σαφές ότι δεν πρόκειται να αυξήσει τα επιτόκια έως ότου φανούν απτά σημάδια ανάκαμψης στην Ευρωζώνη. Στην ίδια ακριβώς γραμμή κινείται και η Κριστίν Λαγκάρντ, που έχει καλέσει προ πολλού τις κυβερνήσεις να χρησιμοποιήσουν τα δημοσιονομικά “εργαλεία" για να τονώσουν την οικονομία. Τι συνεπάγεται αυτή η γραμμή;  Αρνητικές αποδόσεις για τις καταθέσεις (και) των γερμανικών νοικοκυριών και πολύ περισσότερο για τα ασφαλιστικά ταμεία.  

Τα επιτόκια της ΕΚΤ   
    
 Καταθέσεις Κύριας αναχρηματοδότησης
201918 Sep.−0.500.00
201616 Mar.−0.400.00
20159 Dec.−0.300.05
201410 Sep.−0.200.05
 11 Jun.−0.100.15
201313 Nov.0.000.25
 8 May.0.000.50
201211 Jul.0.000.75
201114 Dec.0.251.00
 9 Nov.0.501.25
 13 Jul.0.751.50
 13 Apr.0.501.25
200913 May0.251.00
 8 Apr.0.251.25
 11 Mar.0.501.50
 21 Jan.1.002.00
200810 Dec.2.002.50
 12 Nov.2.753.25
 15 Oct.3.253.75

Πηγές, που γνωρίζουν πρόσωπα και πράγματα, θεωρούν ότι η Λαγκάρντ έχει τη δυνατότητα να “ζυμώσει” τους Γερμανούς, να εξηγήσει στους απλούς Γερμανούς πολίτες γιατί η ΕΚΤ κινείται στη γραμμή των αρνητικών επιτοκίων κι έτσι να διασκεδάσει τους φόβους της γερμανικής κοινής γνώμης ότι η δημοσιονομική χαλάρωση θα “χαλάσει” την πειθαρχία στην Ευρωζώνη.  

Το μόνο σίγουρο είναι ότι (και) αυτή η “μάχη” έχει ελληνικό ενδιαφέρον. Πέρα από το στρατηγικό στόχο της μείωσης των πλεονασμάτων, δεν πρέπει να λησμονεί, άλλωστε, κανείς ότι σε μια κρίσιμη περίοδο για την οικονομία, η ζητούμενη αύξηση της αποταμίευσης δεν μπορεί να γίνει με αρνητικά επιτόκια. Μπαίνοντας στο τούνελ της κρίσης, το μέσο επιτόκιο καταθέσεων ήταν 2,11% και πλέον βρίσκεται καθηλωμένο στο 0,2%. Το χειρότερο είναι ότι το περιθώριο, δηλαδή η διαφορά επιτοκίου χορηγήσεων- καταθέσεων, διαμορφώνεται σε υψηλότερα επίπεδα από την έναρξη της κρίσης, αφού τα “κόκκινα” δάνεια “σπρώχνουν” το κόστος δανεισμού πάνω από το 4,3%. 

excel2.png

ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ

Στουρνάρας: Μπορεί να υπάρξει μικρή αύξηση των επιτοκίων στο τέλος του έτους
Στουρνάρας: Μπορεί να υπάρξει μικρή αύξηση των επιτοκίων στο τέλος του έτους
Ανοικτό άφησε το ενδεχόμενο η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) να προχωρήσει σε μικρή αύξηση του βασικού της επιτοκίου προς το τέλος του έτους, ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος (και μέλος του δ.σ της ΕΚΤ) Γιάννης Στουρνάρας.
Στουρνάρας: Μπορεί να υπάρξει μικρή αύξηση των επιτοκίων στο τέλος του έτους
ΕΚΤ: Πιθανή αύξηση των επιτοκίων αναφοράς το καλοκαίρι
ΕΚΤ: Πιθανή αύξηση των επιτοκίων αναφοράς το καλοκαίρι
Η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, η Κριστίν Λαγκάρντ, άφησε ανοικτό χθες Τετάρτη το ενδεχόμενο να υπάρξει αύξηση των κατευθυντήριων επιτοκίων του θεσμού μέσα στο καλοκαίρι, εάν ο πληθωρισμός παραμείνει σε υψηλό επίπεδο.
ΕΚΤ: Πιθανή αύξηση των επιτοκίων αναφοράς το καλοκαίρι
Η Λαγκάρντ ενίσχυσε τις προσδοκίες για την αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ
Η Λαγκάρντ ενίσχυσε τις προσδοκίες για την αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είναι πιθανό να τερματίσει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων στις αρχές του τρίτου τριμήνου και να προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων «λίγες εβδομάδες» αργότερα, δήλωσε σήμερα η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), Κριστίν Λαγκάρντ.
Η Λαγκάρντ ενίσχυσε τις προσδοκίες για την αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ
Μάχη για τα επιτόκια -Πιέζουν τα «γεράκια» για διπλή αύξηση τον Ιούλιο
Μάχη για τα επιτόκια -Πιέζουν τα «γεράκια» για διπλή αύξηση τον Ιούλιο
Δεδομένη και αναπόφευκτη θεωρείται η πρώτη αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ μετά το Νοέμβριο του 2011, καθώς τα “γεράκια” επέβαλαν την άποψη ότι μόνο έτσι μπορεί να ανακοπεί ο πληθωρισμός που “καλπάζει”. Είναι, όμως, έτσι;  
Μάχη για τα επιτόκια -Πιέζουν τα «γεράκια» για διπλή αύξηση τον Ιούλιο