Fed: Οι επενδυτές περιμένουν μειώσεις επιτοκίων - Τι θα συμβεί στην αγορά αν δεν έρθουν φέτος;
Οι επενδυτές και οι αναλυτές αναμένουν ότι μέσα στο 2024 θα ξεκινήσουν οι μειώσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.
Οι αξιωματούχοι της Fed παραμένουν σε εγρήγορση καθώς υπάρχουν ορισμένα ζητήματα, όπως για παράδειγμα η κρίση την Ερυθρά Θάλασσα, που θα μπορούσαν να επηρεάσουν άμεσα την παγκόσμια οικονομία.
«Χρειάζεται περισσότερη σιγουριά», επαναλαμβάνει ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ, τονίζοντας επίσης ότι ο στόχος της κεντρικής τράπεζας είναι να φέρει τον πληθωρισμό στο 2%.
Η αύξηση του ΑΕΠ κατά 3,3% στο τέταρτο τρίμηνο, η εισροή 353.000 νέων θέσεων εργασίας τον Ιανουάριο και ο πληθωρισμός στο 3,1% είναι στοιχεία που περιπλέκουν τη νομισματική πολιτική της Fed και «αναστατώνουν» τις αγορές που περιμένουν με ανυπομονησία τη μείωση των επιτοκίων.
Δεν είναι λίγοι αυτοί, εντός της αγοράς, που αρχίζουν να σκέφτονται ποιες θα ήταν οι επιπτώσεις σε περίπτωση που η Fed δεν μειώσει φέτος τα επιτόκια ή αν μείνουν σε υψηλότερα επίπεδα από αυτά που ελπίζουν.
Οι επιδόσεις των μετοχών θα παραμείνουν ισχυρές, αλλά τα ομόλογα θα «υποφέρουν»
Οι αναλυτές της Bank of America ανέφεραν ότι οι επιδόσεις των μετοχών του S&P 500 θα παραμείνουν ισχυρές, ανεξάρτητα από τις επερχόμενες κινήσεις της Fed. «Υπενθυμίζουμε στους επενδυτές ότι αναμέναμε ισχυρές αποδόσεις φέτος όχι εξαιτίας του τι θα κάνει η Fed το 2024, αλλά λόγω όσων έχει ήδη κάνει από τον Μάρτιο του 2022 μέχρι σήμερα», αναφέρει το σημείωμα.
Άλλοι άνθρωποι της αγοράς επιβεβαιώνουν τα παραπάνω και προσθέτουν δεν είναι ένα πιθανό σενάριο να μην μειωθούν τα επιτόκια, ωστόσο οι επιχειρήσεις θα πρέπει να διατηρήσουν την κερδοφορία τους ανεξάρτητα από την πολιτική των κεντρικών τραπεζών.
«Υπάρχει ένα ρητό που λέει ότι στους τυφλούς βασιλεύει ο μονόφθαλμος. Με αυτή την έννοια οι κερδισμένοι σε αυτό το περιβάλλον θα ήταν πιθανότατα όσοι δραστηριοποιούνται στον κλάδο της υγείας και των καταναλωτικών αγαθών», δήλωσε ο David Rosenberg, οικονομολόγος και ιδρυτής της Rosenberg Research, στο Business insider.
Τα πράγματα όμως θα είναι εντελώς διαφορετικά για τα ομόλογα. O Rosenberg δήλωσε ότι υπάρχει 90% συσχέτιση μεταξύ των προσδοκιών για τη νομισματική πολίτικη και των πιο μακροπρόθεσμων αποδόσεων των κρατικών ομολόγων, τονίζοντας ότι οι επενδυτές θα μπορούσαν να δουν η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου να ανεβαίνει ξανά στο 4,7%, πλησιάζοντας τα υψηλά πολλών δεκαετιών που καταγράφηκαν στα τέλη του περασμένου έτους.
Αν τα επιτόκια παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, υπάρχει σοβαρός κίνδυνος για τις τραπεζικές μετοχές, σύμφωνα με αναλυτές της BofA.
Οι επενδυτές παραμένουν σε επιφυλακή και για το γεγονός ότι οι τράπεζες έχουν στην κατοχή τους πολλά ομόλογα με χαμηλές επιδόσεις. Αυτά τα ομόλογα δεν μπορούν να αντισταθμίσουν το υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης των τραπεζών σε ένα περιβάλλον υψηλών επιτοκίων, δημιουργώντας έναν κίνδυνο «αρνητικής μεταφοράς» (επιδείνωσης των συνθηκών) ανέφεραν οι αναλυτές.
«Εάν η Fed δεν μειώσει τα επιτόκια επειδή εξακολουθεί να ανησυχεί για τον πληθωρισμό, θα είναι αρνητικό για τις τραπεζικές μετοχές», δήλωσε ο Rosenberg.
Μεγάλο πλήγμα για την αγορά ακινήτων
Ένας τομέας που έχει πληγεί από τις αυξήσεις επιτοκίων της Fed ήταν τα εμπορικά ακίνητα και οποιαδήποτε καθυστέρηση στις μειώσεις μεγαλώνει την «πληγή» του κλάδου. Οι ιδιοκτήτες εμπορικών ακινήτων θα έρθουν αντιμέτωποι με ληξιπρόθεσμα χρέη και πολλοί από αυτούς θα χρειαστεί να πάρουν νέα δάνεια με υψηλότερα επιτόκια και χαμηλότερες αποτιμήσεις των ακινήτων.
Ειδικά ο κλάδος των γραφείων βρίσκεται σε εξαιρετικά δύσκολη κατάσταση, καθώς η εξ αποστάσεως εργασία κερδίζει όλο και περισσότερο έδαφος κάτι που οδηγεί τις αξίες των ακινήτων σε κατακόρυφη πτώση.
Η BofA δήλωσε αν τα επιτόκια παραμείνουν υψηλά για μεγάλο χρονικό διάστημα, θα μεγαλώσει η ανησυχία σχετικά με τους πιστωτικούς κινδύνους που απορρέουν από την ανατιμολόγηση των δανείων που αφορούν τα εμπορικά ακίνητα, καθώς το αυξημένο κόστος δανεισμού θα δημιουργούσε δυσκολία στους ιδιοκτήτες να αποπληρώσουν τα δάνεια τους.
Στον τομέα των κατοικιών η μη μείωση των επιτοκίων θα οδηγούσε σε άλλο ένα «παγωμένο» έτος σε ό,τι έχει να κάνει με τις αγορές, κάτι που συνέβη και την περασμένη χρόνια. «Η αγορά ακινήτων θα υπονομευόταν από την αδυναμία της Fed να μειώσει τα επιτόκια», δήλωσε ο Rosenberg.
Τι πρέπει να γίνει για να έχουμε φέτος μειώσεις επιτοκίων
Οι αναλυτές της Deutsche Bank δήλωσαν αυτή την εβδομάδα ότι με τον πληθωρισμό στο 2,7% ή υψηλότερα και με ένα ποσοστό ανεργίας στο 4% ή χαμηλότερα θα έκανε την Fed να διατηρήσει τη «γερακίσια» στάση (δεν θα μειώσει τα επιτόκια).
Τα πρόσφατα στοιχεία αντανακλούν ένα τέτοιο σενάριο. Ο πληθωρισμός τον Ιανουάριο διαμορφώθηκε στο 3,1%, που ήταν υψηλότερος από το αναμενόμενο. Σε ό,τι έχει να κάνει με την εργασία, εξαιρουμένου του αγροτικού κλάδου, οι εργοδότες στις ΗΠΑ πρόσθεσαν τον περασμένο μήνα 353.000 θέσεις εργασίας.
«Οι αγορές μπορούν να αντέξουν τα υψηλά επιτόκια όσο η οικονομία αναπτύσσεται. Ωστόσο περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων με στόχο τον περιορισμό του πληθωρισμού θα ήταν ανησυχητικές», δήλωσε ο Rosenberg.